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秀强股份：家电玻璃+教育高速增长 谨慎推荐评级

公司发布2017Q1业绩预告，预计2017Q1实现归属净利润万元，同比增长65%-93%，其中非经常性损益为万元。业绩超预期。

事项点评受益于海外市场复苏和国内家电回暖，家电玻璃维持高速增长公司积极开拓海外市场拓宽产品销售渠道，同时扩大国内市场提升产品市占率，使得家电玻璃产品销售继续维持高速增长，报告期内玻璃深加工业务营业利润同比增长约65%，预计贡献归属净利润万元（2016Q1家电玻璃产品销售收入2。25亿元，传统玻璃主业实现净利润3322。55万元）。公司在家电玻璃行业的龙头地位进一步巩固。

全人教在所有冲击试样的中心丈量1点育高速增长，江苏童梦并表增厚教育业绩报告期内，全人教育营业利润同比增长约85%，预计贡献净利润万元（2016Q1全人教育实现营收492。81万元，实现净利润309。55万元）。2017年2月，江苏童梦（持股65。27%）完成工商变更登记，纳入并表范围。由于并表时间较短，考虑到2017年1800万元业绩承诺，预计2017Q1贡献净利润万元。

明确“前端园所+后端师资”发展路径，幼教布局蓄势待发2015年转型教育以来，公司通过外延并购，初爆米花机步他在转弯时失去了40%的气力形成了“线下实体园+线上信息化+师资培训”的幼教版图，以中高端直营园为主，立志打造“秀强教育”百年诚信品牌。

（1）收购全人教育布局各有各的用户群体线下实体园：

全人教育定位中高端直营园，布局多在二三线城市，主要分布在湖南、湖北、广东、浙江及安徽五省，2016年前三季度新增幼儿园15家，全年实现净利润约2000万元。

（2）强化师资培训：通过收购江苏童梦65。27%股权从而间接持股徐幼集团51%股权实现控股。徐幼集团拥有完善的幼师培训体系和丰富的幼师储备资源，占据了学前教育的制高点，能够进行幼教师资的标准化培训和专业化输出，满足集团下属园不断扩大的师资需求。年承诺净利润分别不低于1800/2400/3000万元。

（3）布局一线城市高端园：公司拟3。8亿元收购培基教育100%股权（签订框架协议阶段），进军北上广深一线城市。培基教换气机育定位高端直营园，年承诺净利润分别不低于3000/3300/3600万元。

（4）打造幼教儿童IP：公司拟2000万元增资花火，持股11。11%，打造公司原创的儿童IP动画产品等，并利用花火100多家电视台发行渠道、无静电喷涂线互联渠道、三大电信运营商渠道将IP产品进行全渠道发行推广，支持公司幼教品牌形象推广。

<家电电容p>（5）设立产业基金投资教育信息化，设立南京秀强收购单个或几个幼儿园标的。

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